Dans quelques phrases, veuillez nous parler d’abax et de l’éthos de l’entreprise.
ABAX est un fournisseur international de services de conseil intégrés, de services aux entreprises et de services commerciaux, avec un accent particulier sur l’Afrique. La société a son siège à l’île Maurice, où Abax Corporate Services Ltd, principal bras opérationnel du groupe, est une société de gestion dûment agréée réglementée par la Commission des services financiers de l’île Maurice. ABAX a également des bureaux à Abidjan, Dubaï, Johannesburg, Londres, Nairobi et Singapour. De plus, grâce à notre réseau international de partenaires, nous sommes également présents dans de nombreux autres centres financiers et marchés. Notre objectif principal est de conseiller les entrepreneurs, les multinationales et les fonds de capital-investissement sur la manière d’accroître la valeur de leur entreprise et la valeur pour les investisseurs grâce à l’utilisation de centres financiers internationaux.
En tant que cabinet de services professionnels multidisciplinaire spécialisé dans la structuration et l’administration des investissements transfrontaliers, quelles sont les meilleures pratiques pour une croissance durable en Afrique en utilisant des fonds et des véhicules d’investissement alternatifs ?
Les fonds de capital-investissement ont tendance à avoir un cycle de vie de 8 à 10 ans, après quoi les fonds seront « sortis » et les investissements ainsi que des rendements supplémentaires seront retournés aux investisseurs. Dans un contexte africain où les investissements peuvent prendre plus de temps à mûrir, la fin du cycle de vie du fonds est en réalité le moment où vous commencez à connaître un développement durable. Les véhicules d’investissement alternatifs offrent quelque chose en plus du capital, car les investisseurs en capital-investissement sont des investisseurs actifs. Lorsqu’un investissement en capital-investissement est réalisé, un partenariat est formé et l’investisseur est motivé à travailler avec l’équipe de direction d’une entreprise pour créer de la valeur. Par conséquent, il peut être complexe pour une entreprise de maintenir un développement durable si elle perd ce soutien 8 à 10 ans après avoir accédé à cette expérience et à cette expertise.
Il est donc essentiel d’utiliser des outils tels que les améliorations opérationnelles, les améliorations de la gouvernance d’entreprise ou les rénovations respectueuses de l’environnement, non seulement pour générer des rendements significatifs, mais aussi pour construire de meilleures entreprises à long terme, entraînant de nombreux effets secondaires, notamment la création d’emplois, une base fiscale plus large et une croissance économique soutenue. Pour que cela soit efficace, il faut également mettre davantage l’accent sur les changements structurels à travers des investissements dans des secteurs clés tels que l’infrastructure, la santé ou l’énergie, où l’on a tendance à sous-investir en Afrique. Heureusement, certaines entreprises ont pris des initiatives majeures. Blackstone, par exemple, investit principalement dans des projets énergétiques et d’infrastructures en Afrique, le plus notable étant le développement du barrage hydroélectrique de Bujagali, un projet de 900 millions de dollars en Ouganda.
Il doit également y avoir une durabilité en termes de développement sociétal. L’Afrique est encore perçue à l’échelle mondiale comme un continent noyé dans la pauvreté et le progrès du continent est souvent assorti de chiffres relatifs à la croissance économique. Alors que la croissance économique prévaut à travers le continent en général, il est également important que la croissance soit inclusive et large, sinon les habitants de l’Afrique ne sentiront pas qu’ils font partie de la promesse de l’Afrique. Grâce à des fonds et à des véhicules d’investissement alternatifs, de grands projets d’investissement à fort impact ont été lancés en Afrique, contribuant à améliorer les conditions socio-économiques dans certaines régions de l’Afrique tout en générant des rendements intéressants.
Au cours des dernières années, nous avons observé une concentration accrue des gestionnaires de fonds sur les politiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) vis-à-vis de leurs sociétés de portefeuille. Les politiques ESG sont principalement dictées par les investisseurs dans les fonds de capital-investissement. La plupart des fonds de capital-investissement en Afrique étant soutenus par des DFI, qui ont à leur tour le devoir de rendre compte à leurs parties prenantes clés, les politiques ESG sont devenues un élément clé pour sécuriser les capitaux investisseurs en Afrique. Certains gestionnaires de fonds sont allés plus loin en recrutant et en mettant en place des équipes dédiées en interne pour surveiller les sociétés de leur portefeuille en ce qui concerne le respect des politiques ESG.
L’optimisation des politiques ESG contribue également positivement à l’évaluation de la sortie, d’autant plus en Afrique. De telles politiques donnent également aux futurs acheteurs potentiels un confort supplémentaire quant au fait que les sociétés de leur portefeuille disposent d’un cadre de mitigation des risques adéquat.
Nous notons que dans le cadre des politiques ESG, la gouvernance tend à être un point focal. C’est là qu’ABAX aide ses gestionnaires de fonds en examinant et en fournissant des recommandations pour le cadre opérationnel des sociétés de leur portefeuille. Certains des facteurs de gouvernance peuvent aller d’un simple examen de la composition du conseil d’administration; mettre en place un calendrier de reporting régulier; s’assurer que les états financiers sont audités; obtenir des informations précises pour inclusion par le gestionnaire de fonds dans le reporting aux investisseurs du fonds. D’autres peuvent être plus approfondis et peuvent inclure la composition du conseil d’administration; examen détaillé de l’environnement de contrôle interne et fourniture de recommandations pour l’amélioration.
L’aspect environnemental et social du capital-investissement en Afrique est un élément clé du processus de sélection en ce qui concerne le type de sociétés de portefeuille avec lesquelles le gestionnaire de fonds travaillera. Avant l’investissement, une diligence raisonnable complète est effectuée, y compris les principaux indicateurs de l’ESG avec des plans concrets et un calendrier sur la manière de combler toute lacune.
Y a-t-il des tendances dans les investissements transfrontaliers dont nous devrions être conscients ?
Les investissements transfrontaliers sont désormais davantage axés sur la vision à long terme et la création de valeur plutôt que de limiter les rendements potentiels à des véhicules de cycle de vie limités. Cela répond ensuite au défi de maintenir une croissance durable en Afrique. Les investisseurs ont reconnu les opportunités de croissance en Afrique au-delà des ressources naturelles et expérimentent de plus en plus avec des véhicules d’investissement alternatifs offrant des perspectives de rendement plus longues.
Même après avoir identifié un ensemble d’opportunités commerciales crédibles, la décision de réaliser réellement l’investissement peut prendre des années. Par conséquent, de nombreux investisseurs mettent en place des véhicules qui ont un cycle de vie prolongé de 10 à 15 ans au lieu des 7 à 8 ans traditionnels, car cela laisse suffisamment de temps pour que leurs investissements mûrissent. Alternativement, la structure de véhicule de capital permanent (PCV) gagne également en popularité. Son cycle de vie indéfini élimine l’une des principales contraintes des structures de PE traditionnelles : la pression pour «sortir» et récupérer les investissements en espèces. Cela réduit également considérablement les risques potentiels, tels que les investissements étant affectés par les fluctuations macroéconomiques avant la période de sortie.
La quête d’investissements à long terme est également réalisée grâce aux fusions et acquisitions, avec un nombre record de 118 transactions conclues au cours des deux dernières années pour l’Afrique, totalisant plus de 15 milliards de dollars américains. L’intérêt était particulièrement élevé dans les secteurs des services financiers et des biens de consommation, mais également très réparti dans d’autres secteurs importants nécessitant une injection de capital, tels que l’énergie et les transports. De plus, les entreprises africaines bénéficient considérablement de l’introduction à des spécialistes de l’industrie, des fournisseurs et des clients, tout en ayant également la possibilité d’expansion géographique.
Les investissements transfrontaliers en Afrique gagnent-ils du terrain ?
L’investissement en capital-investissement en Afrique n’est pas un phénomène nouveau, mais le continent attire certainement beaucoup plus d’attention que les décennies précédentes. Les engagements de capitaux ont augmenté de manière exponentielle par rapport à il y a une décennie, montrant clairement que l’Afrique est une destination de choix pour les investisseurs à la recherche d’opportunités passionnantes en dehors des marchés développés et matures pour maximiser leur retour sur investissement. Les investissements en capitaux dans le continent ont atteint 128 milliards de dollars américains en 2016, créant 188 400 nouveaux emplois en Afrique, soit une augmentation de 68% par rapport à l’année précédente.
Quels sont les principaux défis pour les investissements transfrontaliers en Afrique ?
Il existe encore des défis persistants en termes de gouvernance, d’infrastructure, de fragmentation géopolitique, de goulots d’étranglement bureaucratiques et de compétences humaines, ce qui rend les processus de transactions plus longs à concrétiser. Selon l’indice de gouvernance d’entreprise de Mo Ibrahim, le niveau de gouvernance (sur 100) n’a augmenté que de 49 à 50 depuis 2006. L’indice montre les progrès lents de l’Afrique à cet égard, mais aussi qu’il reste beaucoup à améliorer.
Les restrictions aux flux de capitaux entre les pays africains et le reste du monde représentent un autre défi majeur. De nombreux pays hésitent à ouvrir leur économie, et la plupart des systèmes financiers du continent sont sous-développés, ce qui rend difficile le flux de capitaux. Les longues procédures de demande bancaire ou le processus administratif sont extrêmement préjudiciables à l’industrie du capital-investissement.
La pénurie de compétences en gestion en Afrique pose également souvent problème. En Europe, par exemple, une opération de milieu de marché consisterait à soutenir la bonne équipe de direction. Cependant, il est plus difficile de trouver ce niveau d’expertise en Afrique qu’en Europe, ce qui explique qu’après avoir identifié des opportunités commerciales crédibles, les investisseurs en capital-investissement doivent apporter cette expertise pour que la croissance se produise ou développer les compétences internes de l’entreprise ciblée. Après tout, le capital-investissement nécessite non seulement un vaste réseau sur le terrain, mais aussi des compétences techniques qui doivent être déployées pour atteindre les résultats souhaités pour les investisseurs.
Un autre aspect majeur de l’environnement commercial difficile est la nécessité d’une infrastructure fiable. Les routes goudronnées, l’électricité, l’eau, les transports, etc., sont en faible quantité, ce qui signifie, par exemple, que le coût du transport peut être considérablement plus élevé dans l’environnement commercial africain qu’ailleurs. Cela peut s’expliquer par la situation de saut technologique de l’Afrique, selon laquelle la progression se fait sur une base disruptive plutôt que progressive. De nombreux pays ont connu des transitions réussies mais drastiques du filaire traditionnel à la téléphonie mobile ou de l’infrastructure filaire traditionnelle à l’énergie solaire.
Néanmoins, dans l’ensemble, l’Afrique s’améliore définitivement, avec une démocratisation croissante et moins de corruption. Les décideurs politiques clés devraient donc ouvrir la voie pour que l’Afrique se positionne comme une force économique dominante.
Selon vous, quels sont les risques et les récompenses des investissements en Afrique ?
Les risques varieront des incertitudes macro-économiques aux décisions d’investissement. Parmi les principaux risques à souligner figure le climat politique. Les gouvernements africains vont des démocraties capitalistes aux dictatures autoritaires. Avec les troubles viennent le crime et la corruption, qui sont endémiques aux pays les plus pauvres de l’Afrique mais qui affectent même les pays les plus développés du continent. Cela signifie que la scalabilité de l’investissement peut être limitée à des pays spécifiques et que l’expansion transfrontalière en Afrique peut être difficile.
Les décisions d’investissement sont donc affectées en conséquence. Si les investissements sécurisés se limitent à quelques pays africains, cela entraîne une concurrence croissante, ce qui fait monter les prix des actifs. L’alternative pour les investisseurs est d’identifier des opportunités dans les marchés émergents, comme la Côte d’Ivoire ou l’Éthiopie, plutôt que dans des endroits traditionnellement sécurisés tels que l’Afrique du Sud et le Kenya. Dans ce cas, les risques d’investissement seraient de soutenir de petites entreprises et des start-ups, qui ont une probabilité élevée de ne pas être opérationnelles dans 2 à 3 ans.
Même si la technologie devient de plus en plus présente dans de nombreux coins du continent, l’acceptation de la technologie comme un moyen de conduire les affaires est encore en retard. Beaucoup d’hommes d’affaires africains préfèrent toujours que les transactions se fassent en personne. La pénétration d’Internet et l’infrastructure peuvent également être un obstacle aux affaires. Un autre facteur important à considérer est le rôle des syndicats dans les affaires africaines. Une incapacité à comprendre comment les syndicats et les lois du travail sont ancrés dans la culture de nombreux pays africains peut avoir des conséquences désastreuses pour les propriétaires d’entreprises et les investisseurs.
D’un autre côté, investir en Afrique peut être très gratifiant. L’Afrique est connue pour son vaste approvisionnement en ressources naturelles. Mais l’Afrique a une autre ressource immense – ses habitants. L’Afrique offre de vastes opportunités de développement de la main-d’œuvre, notamment dans le domaine du travail non qualifié ou peu qualifié. Les possibilités d’emploi pour les membres des groupes non qualifiés et à faible revenu de la société africaine transforment ces groupes en consommateurs de biens auparavant inaccessibles et inabordables. Mais la classe moyenne africaine est en croissance, et à mesure que plus de personnes bénéficient de l’investissement étranger sous forme de création d’emplois et d’accès à des biens de luxe auparavant inaccessibles, la classe moyenne a le potentiel de prospérer de la même manière qu’elle l’a fait aux États-Unis et en Europe au début et au milieu du XXe siècle. Le potentiel de dépenses des consommateurs en Afrique est incroyable. Il existe également de nombreuses nouvelles opportunités commerciales découlant de l’esprit d’entreprise des Africains, telles que l’énergie solaire, l’agro-industrie, l’éducation, l’accès à Internet, les smartphones, l’immobilier, le financement des PME, les solutions de paiement et le commerce de détail.
En fin de compte, les récompenses vont bien au-delà des rendements attachés à l’investissement. Plus important encore, les investisseurs laissent leur empreinte en Afrique, en créant des emplois, en améliorant l’environnement social et en déclenchant la croissance économique.
Quels sont certains des avantages d’utiliser l’île Maurice comme plateforme d’investissement en Afrique et en Asie ?
Essentiellement, l’île Maurice offre aux investisseurs une plateforme qui atténue dans une large mesure certains des risques et des défis précédemment mentionnés, en termes de facilité de faire des affaires, d’incertitude économique et politique, de compétences en gestion et de disponibilité d’une main-d’œuvre bilingue et éduquée, formée aux services financiers et à la gouvernance d’entreprise. Bien que l’industrie des investissements alternatifs soit en plein essor en Afrique, les investissements sont encore concentrés dans certains pays tandis que d’autres pays qui font face à des incertitudes macroéconomiques sont souvent laissés pour compte. En utilisant la route mauricienne, les investisseurs ont la possibilité de saisir des opportunités commerciales sans être indûment affectés par les risques économiques et politiques prévalant en Afrique.
L’île Maurice est notamment connue pour son cadre réglementaire robuste, ses performances économiques, ses possibilités de structuration et sa facilité de faire des affaires, étant en tête sur un certain nombre d’indices économiques clés de l’Afrique. Le fait qu’il n’y ait pas de contrôle des changes associé à un environnement fiscal favorable et un marché de capitaux et un environnement bancaire développés fait également une grande différence dans l’équation. La position géographique de l’île Maurice entre l’Asie et l’Afrique en fait une passerelle stratégique pour les investissements entre les deux continents. L’Asie montre un intérêt croissant à investir en Afrique, et les cabinets de structuration d’entreprise à l’île Maurice comme ABAX ont la sensibilité culturelle appropriée pour conseiller sur les meilleures pratiques pour la création de valeur.
Pourquoi des événements comme la conférence sur les fonds de pension et les investissements alternatifs sont-ils importants pour l’industrie ?
C’est une opportunité pour tous les principaux acteurs de se rencontrer en un seul et même endroit. Autant cela est important pour le réseautage, cela permet également un échange d’idées et permet aux participants de suivre les dernières tendances et les meilleures pratiques dans l’industrie des fonds de pension et des investissements alternatifs. Cela peut également être un forum d’apprentissage et de partage d’expériences sur les défis et les opportunités pour les gestionnaires de fonds, les gestionnaires de portefeuille, les conseils en placement et autres. Les conférences telles que celles-ci peuvent également aider à renforcer la confiance et la crédibilité de l’industrie, en montrant qu’elle est capable de s’auto-réglementer et de promouvoir la transparence et la responsabilité. En fin de compte, cela aide l’industrie à devenir plus forte et plus robuste.
Quels sont certains des défis auxquels sont confrontés les gestionnaires de fonds de pension et comment peuvent-ils les surmonter ?
Les défis auxquels sont confrontés les gestionnaires de fonds de pension sont multiples et variés, allant de la volatilité des marchés financiers et des taux d’intérêt à la gestion des risques de liquidité et à la nécessité de générer des rendements suffisants pour répondre aux obligations de paiement des pensions. En outre, les gestionnaires de fonds de pension doivent composer avec un environnement de plus en plus complexe en matière de réglementation, y compris des exigences en matière de divulgation et de reporting, ainsi que des contraintes prudentielles en matière de capital.
Pour surmonter ces défis, les gestionnaires de fonds de pension doivent adopter une approche proactive et intégrée de la gestion des risques, en mettant l’accent sur la diversification du portefeuille et la gestion des actifs et des passifs. Cela peut impliquer l’utilisation de produits dérivés pour couvrir les risques, l’allocation d’actifs dynamique pour exploiter les opportunités de rendement, et l’intégration de considérations ESG dans le processus de sélection des investissements pour atténuer les risques non financiers.
De plus, les gestionnaires de fonds de pension peuvent bénéficier de partenariats stratégiques avec des fournisseurs de services externes, tels que des consultants en investissement, des gestionnaires de fonds tiers et des prestataires de services de réglementation, pour renforcer leurs capacités et leur expertise en matière de gestion de portefeuille. En adoptant une approche holistique de la gestion des risques et en s’associant à des partenaires de confiance, les gestionnaires de fonds de pension peuvent mieux positionner leurs portefeuilles pour faire face aux défis à venir et générer des rendements durables pour leurs bénéficiaires.
